జియో ఐపీఓ: రిలయన్స్ వాటాదారులకు ఇదొక పెద్ద సమస్యగా మారనుందా?.. మార్కెట్ నిపుణులు ఏం చెబుతున్నారు?

భారతీయ స్టాక్ మార్కెట్ చరిత్రలోనే అతిపెద్ద ఐపీఓలలో ఒకటిగా, అందరూ ఎంతో ఆసక్తిగా ఎదురుచూస్తున్న ‘జియో ప్లాట్‌ఫార్మ్స్’ (Jio Platforms) ఐపీఓ విడుదలకు సంబంధించిన అధికారిక పనులు ప్రారంభమయ్యాయి. ఈ ఐపీఓ ద్వారా రిలయన్స్ గ్రూప్ సుమారు ₹35,000 కోట్ల నుండి ₹40,000 కోట్ల వరకు నిధులను సేకరించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.

ఈ మెగా ఐపీఓ ద్వారా రిలయన్స్ ఇండస్ట్రీస్ గ్రూప్ మార్కెట్ విలువ మరింత పెరుగుతుందని ఇన్వెస్టర్లలో భారీ అంచనాలు నెలకొన్నాయి. అయితే, జియో ఐపీఓ వచ్చిన వెంటనే రిలయన్స్ షేర్ ధర ఊహించని రీతిలో మునుపెన్నడూ లేని విధంగా దూసుకుపోతుందా? అనే ప్రశ్నకు మార్కెట్ విశ్లేషకులు కాస్త హెచ్చరికతో కూడిన సమాధానాలనే ఇస్తున్నారు. దానికి గల కారణాలు ఏమిటో ఇప్పుడు చూద్దాం.

జియోకు భారీ వాల్యుయేషన్.. కానీ రిలయన్స్‌కు వచ్చేసరికి?
జియో ప్లాట్‌ఫార్మ్స్ ఒక ప్రత్యేక సంస్థగా స్టాక్ మార్కెట్లో లిస్ట్ అయితే.. దాని మార్కెట్ విలువ ప్రస్తుతం అంచనా వేస్తున్న దానికంటే చాలా ఎక్కువగా ఉండే అవకాశం ఉంది. అయినప్పటికీ, ఆ పూర్తి విలువ రిలయన్స్ ఇండస్ట్రీస్ (RIL) షేర్ ధరలో ప్రతిఫలించకపోవచ్చని ప్రముఖ బ్రోకరేజ్ సంస్థలు భావిస్తున్నాయి.

దీనికి ప్రధాన కారణం స్టాక్ మార్కెట్ పరిభాషలో “హోల్డింగ్ కంపెనీ డిస్కౌంట్” (Holding Company Discount) అని పిలిచే ఒక మార్కెట్ విధానం.

హోల్డింగ్ కంపెనీ డిస్కౌంట్ అంటే ఏమిటి?
ఒక పెద్ద మాతృసంస్థ (Parent Company) కింద పలు అనుబంధ సంస్థలు (Subsidiaries) నడుస్తున్నప్పుడు.. ఆ అనుబంధ సంస్థల విడివిడి మార్కెట్ విలువ కంటే, మాతృసంస్థకు మార్కెట్ ఎప్పుడూ కొంత తక్కువ విలువనే (డిస్కౌంట్) ఇస్తుంది.

అంటే, జియో విడిగా ఎంత పెద్ద వాల్యుయేషన్ సాధించినప్పటికీ.. ఆ లాభం పూర్తిగా రిలయన్స్ షేర్ ధర పెరగడానికి తోడ్పడకపోవచ్చు. ఇందువల్లే అనేక బ్రోకరేజ్ సంస్థలు రిలయన్స్ యొక్క డిజిటల్ మరియు రిటైల్ విభాగాలకు సుమారు 20 శాతం ‘హోల్డింగ్ కంపెనీ డిస్కౌంట్’ను పరిగణనలోకి తీసుకుని వాల్యుయేషన్ కడుతున్నాయని ‘నువామా ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఈక్విటీస్’ (Nuvama Institutional Equities) నివేదించింది.

జియో పూర్తిగా రిలయన్స్ సొంతం కాదు:
మరొక ముఖ్యమైన కారణం ఏమిటంటే.. జియో ప్లాట్‌ఫార్మ్స్ ప్రస్తుతం పూర్తిగా రిలయన్స్ ఇండస్ట్రీస్ పరిధిలోనే లేదు. గ్లోబల్ టెక్ దిగ్గజాలైన మెటా (ఫేస్‌బుక్), గూగుల్‌తో పాటు సిల్వర్ లేక్, కేకేఆర్ (KKR) వంటి పలు అంతర్జాతీయ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ఫండ్ సంస్థలు ఇప్పటికే జియోలో భారీగా పెట్టుబడులు పెట్టి, గణనీయమైన వాటాలను కలిగి ఉన్నాయి.

దీనివల్ల భవిష్యత్తులో జియో మార్కెట్ విలువ పెరిగినా.. ఆ లాభం కేవలం రిలయన్స్ సంస్థకే కాకుండా, జియోలో వాటాలు ఉన్న మిగతా అంతర్జాతీయ వాటాదారులందరికీ కూడా పంపకం జరుగుతుంది.

ఇన్వెస్టర్లు ఏం చేయాలి?
జియో స్టాక్ మార్కెట్లోకి అడుగుపెట్టడం అనేది రిలయన్స్ గ్రూప్ యొక్క డిజిటల్ వ్యాపారంలో ఒక అతిపెద్ద మైలురాయిగా నిలుస్తుంది అనడంలో ఎలాంటి సందేహం లేదు. దీని ద్వారా కంపెనీ యొక్క అసలైన మార్కెట్ విలువ ఏమిటనేది బహిరంగంగా తెలిసే అవకాశం వస్తుంది.

అయితే, “జియో ఐపీఓ = రిలయన్స్ షేర్లకు తక్షణ జాక్‌పాట్” అనే అంచనాతో బ్లైండ్‌గా పెట్టుబడి పెట్టడం కంటే.. హోల్డింగ్ కంపెనీ నిర్మాణం, విదేశీ ఇన్వెస్టర్ల వాటాలు మరియు వాల్యుయేషన్ డిస్కౌంట్ వంటి సాంకేతిక అంశాలను కూడా పరిగణనలోకి తీసుకుని పెట్టుబడి నిర్ణయాలు తీసుకోవాలని మార్కెట్ నిపుణులు గట్టిగా సిఫార్సు చేస్తున్నారు.

జియో ఐపీఓ రిలయన్స్ గ్రూప్‌నకు దీర్ఘకాలంలో (Long-term) పెద్ద ఎత్తున విలువను చేకూర్చేదే అయినప్పటికీ, దాని పూర్తి ఫలితం తక్షణమే రిలయన్స్ షేర్ ధరపై కనిపిస్తుందని ఖచ్చితంగా చెప్పలేము. స్వల్పకాలిక ఉత్సాహం కంటే, దీర్ఘకాలిక సంపద సృష్టికి ఇదొక మంచి అవకాశంగా మార్కెట్ వర్గాలు విశ్లేషిస్తున్నాయి.